Alan的說書週記

今天繼續談談相關性.

很多數據中也存在相關性, 但相關性也有領先, 同步和滯後, 如恆生指數和盈富基金(2800)和很多的被動ETF是同步的, 而之前談的收益率多是領先指標.

作為買賣指標, 指標方基本上必需是領先指標, 否則沒什麼意義. (指標升了的同時如果股票都升了, 那也沒意義了).

今天談談紐約期油和油股價格的關係.

這裡的油股, 我用了中石油(0857)和中海油(0883)作為例子.

傳統觀點認為, 高油價有利油股股價, 所以油價上升時油股多數上升.

而在林本利的"林Sir教你如何構建投資組合", 也有說過10美元油價對應中石油(0857)的1元股價, 即50美元油價時, 中石油股價應該是5元.

以下是2004年至2020年紐約期油和中石油(0857)和中海油(0883)的圖表.

在圖表中看見, 一般而言油價和股價是一致的.

用10年的數據, 在回歸分析中, 油價和股票的關係為

- 中石油理論價 = 0.0976 x 紐約期油價格 (美元) + 0.4441

- 中海油理論價 = 0.1076 x 紐約期油價格 (美元) + 5.0286

在中石油的公式中, 和林SIR的公式差不多.

以下是中石油理論價和中石油股價比較,

看到2008年, 雖然理論價很高, 但之後股價大跌, 所以理論價高過股價也不一定是買入位.

在2014年, 理論價大跌而股價之後大跌, 這才成了一個指標.

以下是中海油理論價和中海油股價比較,

看到2009年至2012年, 股價高於理論價很高, 之後股價回調.

在2014年, 雖然理論價高於股價, 但之後股價卻大跌.

分析以上的數據, 可以看見, 如果把油價和股價拉上關係是危險的行為.

雖然油價和油股股價是有相關性, 但有三個原因不建議以相關性作為買賣指標.

1. 油價和油股股價很多時都是同步指標, 油價上升時油股股價很多時已經上升了

2. 油價的上落很多時更主導了油股股價的走勢, 所以應該聚焦油價上落的基本因素如工業生產增長而不是油價本身.

3. 差價增加時, 是油價或油股股價調整很多時也說不定.

但有一點可以注意, 當差價上升至不合理位置時, 多是迎來大調整的時候, 可以是油價, 也可以是油股股價, 也可以是雙方同時.

總結

1. 油價和油股股價是有相關性, 油價上升時, 油股股價多是上升, 是同步的相關性.

2. 回歸公式為

- 中石油理論價 = 0.0976 x 紐約期油價格 (美元) + 0.4441

- 中海油理論價 = 0.1076 x 紐約期油價格 (美元) + 5.0286

3. 油價和油股的差價買賣股票不靠譜, 但如果差價增加時 (差價 = 理論價 - 股價), 要注意將有大型上落出現.

Source:Yahoo Finance, AASTOCK